A股三大指数今日集体重挫，截止收盘，沪指跌2.45%，收报3834.89点；深证成指跌3.41%，收报12538.07点；创业板指跌4.02%，收报2920.08点。沪深两市成交额达到19657亿，较昨日放量2575亿。行业板块几乎全线下跌，仅船舶制造板块逆市大涨，能源金属、电池、化肥行业、光伏设备、化学原料、有色金属、小金属、采掘行业、电网设备板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量不足400只，逾30只股票涨停；逾5000只股票下跌，近百股跌停。
当地时间11月20日，谷歌的新一代多模态AI模型、第二代Nano Banana（代号Gemini 3.0 Pro Image）更新。与传统图像模型不同，Gemini 3 Pro Image是一款推理模型，它会在生成图像前进行内部推理，就像思考如何最好地完成任务一样。这带来了显著提升的图像质量、更高的准确性，以及更好的多语言长文本渲染能力。此外，百度2025年第三季度财报显示AI业务收入同比增长超50%，其中AI云收入同比增长33%，AI应用收入26亿元，AI原生营销服务收入增长262%达28亿元，显示出互联网大厂AI应用加速落地。
兴业证券表示，近期AI应用端进展密集，头部厂商在模型能力、智能体框架和C端生态上的投入加快。申万宏源指出，随着顶层设计的落地，未来AI发展的空间与方向将更加多元和清晰，预示着AI应用将进入一个全面爆发的新阶段。
兴业证券：近期AI应用端进展密集
近期AI应用端进展密集，头部厂商在模型能力、智能体框架和C端生态上的投入加快。阿里对“通义—千问（Qwen）”的升级最为突出，同时MiniMax、月之暗面等发布面向智能体的新模型，带动模型、应用与算力层面的同步推进。整体来看，AI应用端正进入新的催化阶段，消费互联网和营销相关场景有望率先受益。
申万宏源：AI应用将进入一个全面爆发的新阶段
“人工智能+”是继“互联网+”后的新一轮顶层设计。2025年发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称《意见》）与2015年的《关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》具有相似的历史地位，均是在核心技术突破、基础设施初具规模、应用场景即将爆发的关键节点出台的纲领性文件。回顾“互联网+”十年成就，足以可见国家级战略对产业生态塑造的强大推动力。随着此次顶层设计的落地，未来AI发展的空间与方向将更加多元和清晰，预示着AI应用将进入一个全面爆发的新阶段。
中信证券：建议沿“基础”和“应用”两大主线进行AI布局
建议沿“基础”和“应用”两大主线进行AI布局。基础设施层，可关注推理算力产业链的相关环节；应用层方面，原生多模态趋势下，关注垂类应用及技术赋能两大机遇。垂类应用方面，关注具备较大用户基数且验证付费意愿的公司。技术赋能方面，关注与多模态融合程度高、本身场景高价值（如汽车、工业）的细分领域及其核心技术供应商。
国盛证券：大模型正从性能竞赛转向商业化落地与用户体验深化
OpenAI近期发布GPT-5.1系列模型，包含面向日常对话的Instant版本和专注复杂推理的Thinking版本，核心升级在于语气更具同理心、指令遵循能力增强，并支持个性化人设设置，互动体验显著优化。百度同步推出文心5.0大模型，采用统一自回归架构实现语言、图像、视频、音频的全模态输入与多模态输出，参数规模超2.4万亿，已在文本理解榜单取得全球第二成绩，实测中对音视频细节解析能力突出，办公与创作场景实用性强。大模型正从性能竞赛转向商业化落地与用户体验深化。
中信建投：千问App长期有望成为AI时代的C端流量入口
11月17日千问App公测上线，当天iOS免费榜排名从第45名快速上升至最高第6名。此前阿里AI布局以B端为主，聚焦大模型和云业务。其中通义模型家族的全球衍生模型数量超17万，已成为衍生模型数量最多的模型家族。千问App的上线意味着阿里向C端应用强势拓展。千问App定位为全能AI助手，长期有望成为AI时代的C端流量入口，整合用户的各种需求、偏好和业务数据，一站式覆盖内容创作与生活服务场景（如购物、本地生活、出行等）。
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