今年上半年，A股IPO受理步伐加快、中企境外上市持续升温，券商投行的竞争格局悄然生变。
第一财经根据交易所披露数据统计，上半年，三大交易所受理IPO项目共177个，共有38家券商参与“分羹”，头部券商的座次发生变化。合并后的国泰海通IPO项目竞争中占据优势地位，中信证券则暂失首位。而排名较后的头部券商，在境外市场则有相对较好的表现。
与此同时，投行生态“马太效应”进一步加剧，上半年超过七成的IPO受理项目、超过八成的IPO承销金额，均集中在前十家券商手中，如何在投行业务竞争中突围，成为中小券商共同面临的难题。
头部券商竞争格局悄然生变
自6月以来，沪深北三大交易所IPO受理明显加速。其中，6月新受理IPO数量就有151个，占比超过85%。
从投行参与情况来看，上半年共有38家券商保荐了项目，超过七成的业务量，集中在排名前十的券商手中。其中，4家头部券商受理项目数超过10单，国泰海通以26单位列第一，中信证券紧随其后受理22单，中信建投共受理14单，中金公司受理10单。
从承销情况来看，Wind数据显示，按发行日计算，截至6月30日，上半年共有23家券商参与A股48个IPO项目保荐，合计募资规模357.9亿元。
按保荐家数排名，国泰海通（含海通证券）共有6单，排名首位；中信证券以5单紧随其后，其次是中信建投、华泰联合证券、申万宏源承销保荐、东兴证券，保荐项目数均为4个。
按募资规模来看，则是中信建投以84.31亿元的募资总额位列第一，其次是国泰海通（含海通证券）募资规模44.07亿元，中信证券、华泰联合证券募资规模均在30亿元左右。
在A股IPO仍处于逆周期调节时期，中资企业赴境外上市持续升温，境外市场也成为各家投行的必争之地。
Dealogic数据显示，上半年中资企业境外IPO累计完成55单，募资规模合计约134亿美元。按承销规模排名，前十名中介机构共完成30单项目，承销规模合计约78亿美元，占比接近六成，中资机构占据五席。另外，上半年42家企业登陆港交所，融资规模137.03亿美元，按保荐承销口径，中资机构占得四席。
在海外市场，中金公司以11.6亿美元的承销规模位居首位，华泰联合证券以承销规模7.16亿美元位列第五，国泰海通以6.04亿承销规模位列第九，中信建投以6.03亿美元位列第十。港股市场上，按IPO保荐承销规模口径，中金公司成功保荐13单，承销规模27.42亿美元，均排名市场第一；华泰联合证券紧随其后，成功保荐9单，承销规模约17.12亿美元。
整体上看，今年上半年，头部券商的投行业务竞争格局已悄然生变。从A股来看，合并后的国泰海通在IPO受理项目、IPO承销数量竞争中占据优势，中信证券则从IPO受理、募资规模、IPO保荐数量中均暂失首位，中信建投则IPO募资规模上占优。
相反，在A股IPO受理排名较后的券商，在境外市场则有相对较好的表现。比如，中金公司、华泰联合证券在境外市场排名相对靠前，而国泰海通证券、中信建投相对靠后，中信证券则未入围前十。
“马太效应”加剧，中小投行如何突围？
相对而言，中小券商在投行业务的竞争中，处境更加艰难。从上半年A股IPO受理项目来看，超过20家投行获受理的项目均不到3单，其中有7家券商只有2单，14家中小券商只有1单。
不过，从上半年IPO承销情况看，少数中小券商表现也有可圈可点之处。比如，东兴证券上半年IPO项目共有4个、募资规模25.45亿元，位列第五位；还有民生证券、招商证券、华安证券募资规模超过10亿元，其余多数中小券商IPO募资规模均不足10亿元。
在业内人士看来，行业“马太效应”日益加剧背景下，中小券商的突围路径主要聚焦在寻求并购重组机会或探索差异化、特色化业务发展上。
从股权项目来看，合并后的国联民生证券凭借着“区域深耕+产业绑定”的差异化策略，今年上半年以9单获受理IPO项目位列第五，上半年A股IPO募资金额14.02亿元，位列行业第七。
另外，不少中小券商都将北交所、新三板业务作为“香饽饽”，在2024年A股IPO整体大幅下滑时，部分中小券商凭借北交所IPO业务优势，保持了投行业务的收入增长。
从去年少数几家保持投行业务收入正增长的券商来看，第一创业聚焦北交所和新三板业务，独家保荐并承销了2单北交所IPO项目，并持续加大新三板挂牌业务开拓，挖掘优质新三板挂牌企业，为北交所IPO业务蓄力。首创证券则加大对北交所的服务力度，完成可转债市场单笔规模最大项目的承销发行，同时资产证券化（ABS）发行与销售规模也实现提升。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
周斌
相关阅读
东兴证券两名保代遭监管约谈，曾参与泽达易盛IPO泽达易盛财务造假案余波未散，2名保代再被“点名”。
监管风向标 113 06-15 17:31
IPO周报：金智教育撤单背后，因违规收集使用个人信息被多次通报信息安全与数据保护一直是软件行业面临的挑战之一。
IPO周报 100 06-15 16:14
被书面警示5个月后又赴港IPO，飞速创新内控“毛病”是否“痊愈”？从深市折戟到港股冲锋。
81 05-29 18:10
涉投行业务违规，中信、国投等多家券商遭监管警示违反上市公司再融资分类审核机制适用规定、履职不到位，多家券商因投行业务违规遭交易所警示
监管风向标 6 152 05-18 17:18
4月IPO零终止：年度撤回量大幅下滑61%，创近年新低预示未来IPO市场有望在稳定中持续发展，为实体经济注入更多活力。
IPO周报 413 04-20 17:14 一财最热 点击关闭天创网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
